来源：财华网
今日早盘，一只白马股迅速跌停。定睛一看，竟然是日化行业领导品牌上海家化（.CN）。究竟发生了什么，让市场急不可耐地要抛售出清？
上海家化股价走势图源：同花顺
上海家化中期业绩不及预期
上海家化是中国日化行业历史悠久的民族企业之一，专注于美容护肤、个人护理、家居护理三大领域，旗下品牌包括佰草集、美加净、六神、玉泽、双姝、启初等。通过差异化的品牌定位覆盖不同年龄和消费层次的消费需求，采用线上与线下相结合的销售模式，借助持续不断的产品创新，上海家化已成为国内拥有一定影响力的本土品牌公司。
年上半年，公司实现营收36.6亿元（人民币，下同），同比增长9.3%，归母净利润3.17亿元，同比增长40.9%。乍一看，业绩还算不错，但仔细揣摩，发现公司主营业务几乎没有增长，扣非归母净利润2.4亿，和上年持平，且现金流呈负增长。看到这里，或许也就能解释今天的大跌了，毕竟这个业绩和当时市场预期的还是有差距的。
而在成本开支上，上海家化上半年各项费用增速大于营收增速。营业成本、销售费用、管理费用、财务费用分别为12.97亿元、16.07亿元、4.91亿元、0.39亿元，增速13.32%、11.37%、2.6%、.57%，在一定程度上侵蚀净利润规模。对于快消品公司而言，如果能做到精细化管理，利润可通过控制销售费用实现增长。很明显，上海家化在这方面做的并不到位，特别是显著增长的销售费用，佐证了公司在营销方面的投入和产出未成比例。
虽然业绩不达预期，但在市场方面，上海家化可圈可点。根据尼尔森市场研究公司的线下零售渠道数据，六神品牌在多个品类占据市场领先地位，且市场份额同比均有不同程度的增长。其中，六神花露水年1-6月市场金额份额为75.3%，同比增加2.5个百分点，是花露水品类的绝对市场领导者，也是沐浴露品类唯一进入前五的国产品牌；佰草集品牌在
年1-6月护肤彩妆百货渠道主要品牌市场份额排名第11位，市场份额为2.6%；美加净品牌是大众手霜品类的领导者，年1-6月市场金额份额达到12.5%，位居第一。
展望未来，我国化妆品行业景气度较高，家化旗下佰草集、玉泽等品牌拓展空间较大，如果能继续下沉至三、四线城市，实现业绩增长不成问题。
作者：董虹
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